Die Arbeit will die Möglichkeiten und Voraussetzungen für die Finanzierung mittelständischer Unternehmen am Kapitalmarkt betrachten. Hierzu soll aufgezeigt werden, (1) unter welchen Voraussetzungen sich mittelständische Unternehmen über den Kapitalmarkt finanzieren können, (2) welche Instrumente der Kapitalmarktfinanzierung durch den Mittelstand genutzt werden bzw. zusätzlich für ihn in Frage kommen, und (3) welche Auswirkungen deren Nutzung möglicherweise auf tradierte Ansichten und Strategien der Unternehmen hat.
Zunächst werden die zu untersuchende Problemstellung und das Ziel der Arbeit erläutert sowie die zentralen Untersuchungsbegriffe "Kapitalmarktorientierung" und "mittelständische Unternehmen" definiert. Im Anschluss daran werden im Kapitel B die Grundlagen der Unternehmensfinanzierung erläutert. Kapitel C beschäftigt sich mit dem Wandel in der Finanzierung mittelständischer Unternehmen, hier insbesondere mit den Schwächen des bisherigen Finanzierungsverhaltens und dem geänderten Finanzierungsverhalten der Banken. Die dabei zu erkennenden Interdependenzen werden zusammen mit den zu beobachtenden Veränderungen im Finanzierungsverhalten mittelständischer Unternehmen herausgearbeitet und aufgezeigt, wie eine kapitalmarktorientierte Finanzierung Ansatzmöglichkeiten zur Deckung des Finanzierungsbedarfs bieten könnte. Voraussetzung für eine erfolgreiche Unternehmensfinanzierung am Kapitalmarkt ist die Kapitalmarktfähigkeit des Unternehmens, die in Kapitel D dargestellt wird.
In Kapitel E werden ausgewählte Instrumente für die kapitalmarktorientierte Finanzierung vorgestellt und untersucht, inwieweit diese für die Bedürfnisse mittelständischer Unternehmen geeignet sind. Als Finanzierungsinstrumente werden dabei die klassische Aktienemission, die Emission von sog. Mittelstandsanleihen sowie das Schuldscheindarlehen und das Spektrum der hybriden (mezzaninen) Finanzierungsinstrumente näher erläutert. Obwohl von den rd. 3,2 Mio. Unternehmen in Deutschland weniger als 1.000 Börsennotiert sind, wird auch die Aktienemission ausführlich betrachtet. Grund hierfür ist, dass eine Aktienemission Zugang zu dauerhaftem Eigenkapital bietet und neu geschaffene Börsensegmente gerade auch mittelständischen Unternehmen kleinere Emissionsvolumen ermöglichen.
Kapitel F gibt einen Überblick über die Folgen einer kapitalmarktorientierten Finanzierung, die in ihren Ausprägungen unterschiedlich ausfallen. Die Arbeit schließt in Kapitel G mit einem Fazit und einem Ausblick.
Inhaltsverzeichnis
- Inhaltsverzeichnis
- Abbildungsverzeichnis
- Anlagenverzeichnis
- Abkürzungsverzeichnis
- Einleitung
- Thema und Zielsetzung der Arbeit
- Problemstellung
- Ziel der Arbeit
- Themenabgrenzung
- Aufbau der Arbeit und Vorgehensweise
- Abgrenzung der Untersuchungsobjekte und Definition zentraler Begriffe
- Kapitalmarktorientierung
- Kapitalmarkt
- Kapitalmarktorientierung
- Gesetzliche Definition
- Kapitalmarktorientierung nach dem Shareholder Value-Gedanken
- Eigene Definition der Kapitalmarktorientierung
- Mittelständische Unternehmen
- Definitionen des Begriffs Mittelstand
- Eigene Definition des Begriffs Mittelstand
- Grundlagen der Unternehmensfinanzierung
- Einführung
- Bedeutung der Unternehmensfinanzierung für das Gesamtunternehmen
- Anlässe der Unternehmensfinanzierung
- Unterscheidung der verschiedenen Finanzierungsalternativen
- Finanzplanung und Finanzierungsstrategie
- Finanzplanung
- Die Finanzplanung in der betrieblichen Gesamtplanung
- Bestandteile der Finanzplanung
- Bedeutung der Risiko- und Sensitivitätsanalyse für die Finanzplanung
- Besondere Aspekte der Finanzplanung bei Familienunternehmen
- Finanzierungsstrategie
- Gestaltung der Fälligkeitsstruktur
- Entscheidungskriterien bei der Auswahl von Finanzierungsinstrumenten
- Arten von Finanzierungsinstrumenten
- Überblick
- Eigenkapital in der Unternehmensfinanzierung
- Fremdkapital in der Unternehmensfinanzierung
- Wandel in der Finanzierung mittelständischer Unternehmen
- Bankkredite und Fremdfinanzierung bisher im Vordergrund
- Kapitalmarktfinanzierung in Deutschland bisher unterentwickelt
- Schwächen des klassischen Finanzierungsverhaltens
- Auswirkungen der Finanzkrise
- Auswirkungen von Basel 11 und Basel 111
- Folgen für die Unternehmensfinanzierung im deutschen Mittelstand
- Neues Rollenverständnis der Banken
- Veränderungen im Finanzierungsbedarf des Mittelstands
- Kapitalmarkt als alternative Finanzierungsoption
- Kapitalmarktfähigkeit mittelständischer Unternehmen
- Bedeutung der Kapitalmarktfähigkeit
- Kriterien zur Beurteilung der Kapitalmarktfähigkeit
- Wirtschaftliche Kapitalmarktfähigkeit
- Unternehmensbezogene Kriterien
- Transaktionsbezogene Kriterien
- Innere Kapitalmarktfähigkeit
- Organisation des Unternehmens
- Rechnungslegung und Transparenz
- Anforderungen der Kapitalmarktfähigkeit an Rechnungslegung und Transparenz eines Unternehmens
- Problematik der Transparenz aus Sicht mittelständischer Unternehmen
- Zusammenhang von Transparenz, Kapitalkosten und Unternehmenswert
- Formale Kapitalmarktfähigkeit
- Prüfung der Kapitalmarktfähigkeit
- Entscheidungsprozess zur Nutzung des Kapitalmarkts
- Darstellung ausgewählter Finanzierungsinstrumente
- Überblick
- Aktienemission / Börsengang
- Einleitung
- Argumente für und gegen einen Börsengang
- Argumente für einen Börsengang
- Argumente gegen einen Börsengang
- Aktienarten und Einflusssicherung
- Nennbetrags- und Stückaktien
- Inhaber- und Namensaktien
- Stamm- und Vorzugsaktien
- Kommanditgesellschaft auf Aktien
- Weitere Möglichkeiten zur Einflusssicherung
- Poolvertrag (Stimmrechtsbindungsvertrag)
- Erhöhung von Mehrheitserfordernissen
- Vorbereitung des Unternehmens auf einen Börsengang
- Vorbereitung und Durchführung eines Börsengangs
- Überblick
- Emissionskonzept
- Marktsegmente und ihre Zulassungsvoraussetzungen und Folgepflichten
- Kapitalmarktpartner und deren Auswahl
- Bestimmung von Unternehmenswert und Emissionskurs
- Durchführung des Börsengangs
- Platzierungsverfahren
- Wertpapierprospekt und Zulassungsantrag
- Kosten des Börsengangs und Folgekosten einer Börsennotierung
- Zwischenfazit
- Mittelstandsanleihen
- Charakteristika von Mittelstandsanleihen
- Überblick über Anleihen als Finanzierungsinstrument
- Abgrenzung Mittelstandsanleihen gegenüber anderen Anleihen
- Volumen, Konditionen und Ausstattungsmerkmale
- Volumen
- Laufzeit
- Anleihebedingungen
- Verzinsung
- Emissionskosten
- Form, Verbriefung und Stückelung
- Vor- und Nachteile von Mittelstandsanleihen
- Platzierung von Mittelstandsanleihen
- Zwischenfazit
- Schuldscheindarlehen
- Charakteristika des Schuldscheindarlehens
- Volumen, Konditionen und Ausstattungsmerkmale
- Vor- und Nachteile des Schuldscheindarlehens
- Platzierung des Schuldscheindarlehens
- Zwischenfazit
- Hybride Finanzierungsinstrumente / Mezzaninekapital
- Charakteristika mezzaniner Finanzierungsinstrumente
- Volumen, Konditionen und Ausstattungsmerkmale
- Vor- und Nachteile mezzaniner Finanzierungsinstrumente
- Schwierigkeiten bei der Refinanzierung von Mezzaninekapital
- Platzierung von Mezzaninekapital
- Zwischenfazit
- Folgen und Effekte einer kapitalmarktorientierten Finanzierung
- Gesetzlich bedingte Folgen
- Handels- und gesellschaftsrechtliche Folgen
- Kapitalmarktrechtliche Folgen
- Vertraglich bedingte Folgen
- Faktisch bedingte Folgen
- Effekte einer kapitalmarktorientierten Finanzierung
- Handlungsempfehlungen bei einer kapitalmarktorientierten Finanzierung
- Fazit und Ausblick
- Fazit
- Ausblick
- Literaturverzeichnis
- Anlagen
- Kapitalmarktorientierung und ihre Bedeutung für mittelständische Unternehmen
- Wandel in der Finanzierung des Mittelstands durch die Finanzkrise und Basel 111
- Kapitalmarktfähigkeit und die Kriterien zur Beurteilung der Kapitalmarktreife
- Analyse ausgewählter Finanzierungsinstrumente: Aktienemission, Mittelstandsanleihen, Schuldscheindarlehen und Mezzaninekapital
- Folgen und Effekte einer kapitalmarktorientierten Finanzierung
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die Master-Thesis befasst sich mit der kapitalmarktorientierten Finanzierung mittelständischer Unternehmen. Sie analysiert die Voraussetzungen, unter denen diese Unternehmen Zugang zum Kapitalmarkt erhalten können, und stellt verschiedene Finanzierungsinstrumente vor, die für den Mittelstand relevant sind. Die Arbeit untersucht auch die Auswirkungen der Nutzung dieser Instrumente auf die traditionelle Unternehmensfinanzierung und die Strategien der Unternehmen.
Zusammenfassung der Kapitel
Die Einleitung stellt die Problemstellung und das Ziel der Arbeit vor. Sie definiert die zentralen Begriffe "Kapitalmarktorientierung" und "mittelständische Unternehmen". Kapitel B erläutert die Grundlagen der Unternehmensfinanzierung, einschließlich der Bedeutung der Finanzplanung, der Finanzierungsstrategie und der verschiedenen Finanzierungsalternativen. Kapitel C analysiert den Wandel in der Finanzierung mittelständischer Unternehmen, insbesondere die Schwächen des bisherigen Finanzierungsverhaltens und die Veränderungen im Finanzierungsverhalten der Banken. Die Auswirkungen der Finanzkrise und die Einführung von Basel 11 und Basel 111 werden beleuchtet.
Kapitel D beschäftigt sich mit der Kapitalmarktfähigkeit mittelständischer Unternehmen. Es werden die Kriterien zur Beurteilung der Kapitalmarktreife, die Organisation des Unternehmens, die Anforderungen an die Rechnungslegung und Transparenz sowie die formalen Voraussetzungen für die Kapitalmarktnutzung dargestellt. Kapitel E stellt ausgewählte Finanzierungsinstrumente vor, die für die kapitalmarktorientierte Finanzierung mittelständischer Unternehmen geeignet sind: die Aktienemission, Mittelstandsanleihen, Schuldscheindarlehen und Mezzaninekapital.
Kapitel F beschreibt die Folgen und Effekte einer kapitalmarktorientierten Finanzierung, sowohl aus rechtlicher als auch aus faktischer Sicht. Es werden die rechtlichen Folgen für das Unternehmen, die Kapitalgeber und die Kapitalmärkte dargestellt. Die faktischen Folgen werden in den Bereichen Transparenz und Kommunikation sowie Unabhängigkeit und Flexibilität des Unternehmens betrachtet. Kapitel G fasst die Ergebnisse der Arbeit zusammen und gibt einen Ausblick auf die zukünftige Entwicklung der kapitalmarktorientierten Finanzierung mittelständischer Unternehmen.
Schlüsselwörter
Die Schlüsselwörter und Schwerpunktthemen des Textes umfassen die kapitalmarktorientierte Finanzierung, den Mittelstand, die Finanzkrise, Basel 111, die Kapitalmarktfähigkeit, Aktienemission, Mittelstandsanleihen, Schuldscheindarlehen, Mezzaninekapital, Transparenz, Kommunikation, Unabhängigkeit und Flexibilität.
- Quote paper
- Heiko Henning Rischbieter (Author), 2012, Kapitalmarktorientierte Finanzierung mittelständischer Unternehmen, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/267789
